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Les capitaux propres
Le
financement par emprunt à long terme
Le
financement par emprunt à court terme
L'effet
de levier
Un
exemple d'abus de privilège d'emprunt
Pour
démarrer une entreprise, il faut se procurer des licences,
payer des permis, recourir à des services professionnels (par
ex., juridiques, comptables, assurances), faire des améliorations
locatives, acheter du mobilier, des appareils, de l'équipement,
etc. Il faudra peut-être au départ des stocks de détail et
de pièces de rechange, des accessoires ou fournitures de bureau,
notamment des cartes d'affaires, du papier à en-tête, des
enveloppes et des agrafes. Une fois en exploitation, il faut
réapprovisionner les stocks de détail ou de pièces, et payer
les salaires quotidiens des employés (c.-à-d., des besoins
de fonds de roulement). Il existe des stratégies de financement
pour répondre à ces besoins et approcher les diverses sources
de financement (prêteurs et investisseurs).
L'argent
qui finance l'entreprise porte le nom de capital. Les prêts
bancaires autorisés servant à l'exploitation quotidienne d'une
entreprise (fonds de roulement) ont des caractéristiques qui
les distinguent de ceux autorisés pour l'achat d'équipement
(immobilisations). Un chargé de prêts peut souvent vous aider
à trouver une combinaison efficace des différents types de
capitaux. L'utilisation de prêts à d'autres fins que celles
auxquelles ils ont été autorisés est considérée comme un abus
de privilège d'emprunt.
Les
capitaux propres
Les fonds
proviennent de l'avoir personnel des partenaires (comme l'épargne,
un héritage ou des emprunts personnels consentis par des institutions
financières, des amis, des connaissances et des associés)
ainsi que des actionnaires d'une société. Ces fonds sont habituellement
sans garantie et ne comportent aucun droit particulier sur
tout actif de l'entreprise, ce qui libère ceux qui doivent
servir au nantissement des prêts (financement par emprunt).
Des intérêts élevés créent un « levier financier accru ».
Le levier financier reflète la capacité de l'entreprise d'attirer
d'autres prêts et investissements. Des intérêts financiers
de 30 000 $ peuvent permettre à l'entreprise d'obtenir un
financement par emprunt allant jusqu'au triple de cette somme,
soit 90 000 $. Une entreprise à plein levier financier ne
peut plus emprunter.
Le
financement par emprunt à long terme
« Terme
» désigne la durée où les fonds (un prêt garanti) sont requis
ainsi que la période sur laquelle est échelonné le remboursement.
Un prêt à long terme est conclu lorsqu'on prévoit que le remboursement
du prêt ainsi que la durée de vie utile des biens acquis (par
ex., édifice, terrain, machinerie, ordinateurs, équipement,
rayonnage, etc.) vont excéder une année.
Le
financement par emprunt à court terme
Les prêts
à court terme se font habituellement sous forme de prêts d'exploitation
à terme (moins d'un an) et de marges de crédit renouvelables.
Ils financent les activités quotidiennes de l'entreprise,
notamment les salaires des employés, et les achats de stock
et de fournitures.
L'effet
de levier
Il s'agit
du rapport entre le financement par emprunt et le financement
par capitaux propres (ratio de levier ou d'endettement). On
dit d'une proposition qui comporte une dette de 6 000 $ et
qui se fonde sur un apport de capitaux propres de 2 000 $
qu'elle a un ratio d'endettement de 3 à 1. En général, le
prêteur préfère que le nouveau propriétaire d'entreprise qui
se fait un nom ait un ratio de 2 à 1, voire de 1 à 1.
Un
exemple d'abus de privilège d'emprunt
Votre
plan d'entreprise révèle au banquier que vos projections nécessitent
une marge de crédit renouvelable de 40 000 $ pour les dépenses
quotidiennes d'un nombre de mois donné. La marge de crédit
est autorisée parce que le banquier croit que cette somme
est indispensable à l'exploitation de l'entreprise pendant
la période précisée. Un peu plus tard, vous approchez de nouveau
la banque, cette fois en demandant un prêt à terme de 25 000
$, pour l'achat d'un nouveau mobilier de bureau. La banque
vous refuse le prêt à terme parce qu'elle croit qu'à ce stade,
l'entreprise ne peut se permettre une dette de cette importance.
Déçu de ce refus, vous décidez néanmoins d'acheter le nouveau
mobilier, puisant les 25 000 $ nécessaires à même votre marge
de crédit d'exploitation.
Qu'est-ce
qui s'est produit? L'intégrité de votre plan d'affaires a
été trahie! Vu la diminution de votre marge de crédit d'exploitation,
vous ne pouvez plus acheter les stocks jugés nécessaires à
la réalisation de vos projections. L'entreprise sera moins
en mesure d'atteindre un chiffre d'affaires lui permettant
de rembourser la dette existante (et additionnelle) et votre
marge de crédit renouvelable aura perdu la faculté de se renouveler.
Vous retournez chez le banquier et le priez d'augmenter votre
marge de crédit, mais celui-ci, se sentant trompé, a perdu
confiance dans votre capacité de gestion et peut vous retirer
le privilège d'emprunt, exiger davantage de capitaux propres,
révoquer le prêt en entier ou acculer l'entreprise à la mise
sous séquestre. En outre, cet exploit demeurera dans les archives
et entachera votre réputation de gestionnaire bien après que
l'entreprise ne sera plus qu'un vague souvenir.
 
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